从旅游业复苏乏力到工业萎缩，泰国如何破解经济增长困局？
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中国游客数量的减少是泰国旅游业复苏乏力的重要原因。数据显示，中国游客月均数量已从疫情前的60万锐减至40万，仅为疫情前水平的35%。特别是团队游客的回归速度更为缓慢，目前仅恢复至疫情前的45%。这不仅影响了泰国旅游业的整体收入，还对相关产业链造成冲击。
更令人担忧的是，中国游客减少并非短期现象，而可能是出境游偏好转变的长期趋势。数据显示，中国国内旅游业的复苏速度显著高于国际旅游，反映出中国游客对国内游的青睐。此外，来自日本和马来西亚的竞争加剧，以及此前中国演员在泰国被绑架的负面新闻，也让部分中国游客对泰国旅游心存顾虑。
Kiatnakin Phatra研究中心指出，如果中国游客数量无法恢复至疫情前水平，泰国的外国游客总量将难以达到预期。2025年预计游客数量已从3810万人次下调至3720万人次，而2026年的预测也从4060万人次下调至3990万人次。考虑到中国游客占泰国旅游总量的30%以上，这一趋势将对泰国经济产生深远影响。
除了旅游业外，工业生产的萎缩也是泰国经济低增长的另一大隐患。工业生产约占泰国GDP的25%，但近年来由于许多行业失去竞争力，工业部门持续萎缩。这使得泰国经济更加脆弱，且对旅游业的依赖度进一步增加。然而，单靠旅游业显然无法支撑泰国的长期经济增长。
与此同时，美国的贸易政策也为泰国经济带来新的不确定性。泰国是对美国贸易顺差最大的国家之一，这使其成为美国可能征收互惠关税的首批对象。Kiatnakin Phatra研究中心估算，美国对泰国的关税税率可能在10%-20%之间，而泰国对美国出口产品的国内附加值仅为30%-40%。这意味着，一旦关税政策实施，泰国出口将面临严重冲击，进而影响整体经济增长。
此外，自2019年以来，泰国对美国出口的增长主要依赖于从中国进口并转运至美国的商品，这类商品在泰国的附加值较低。若美国进一步加征关税，泰国的出口优势将进一步削弱。
面对经济增长放缓，泰国央行预计将在2025年再降息两次，并在2026年再降息一次，将终端利率降至1.25%。这一政策的主要依据是金融体系稳定风险的下降。然而，降息能否有效刺激经济仍存在疑问。
尽管政府通过数字钱包政策向民众发放现金以刺激消费，但效果却不尽如人意。前两阶段的现金发放总额超过1770亿泰铢，但第四季度的私人消费增速依然疲软。即便第三阶段计划向270万年轻人发放270亿泰铢的补贴，其对整体经济的提振作用也十分有限。
与此同时，银行对贷款的审批变得更加严格，信贷持续萎缩，进一步限制了企业和个人的投资能力。尽管泰国的债务占GDP的比率有所下降，但货币政策过紧的信号依然存在。例如，泰铢走强和长期利率下降可能表明当前的货币政策未能充分支持经济增长。
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综合来看，泰国经济的低增长困境不仅源于短期因素，更反映出深层次的结构性问题。从中国游客减少到工业竞争力下降，再到贸易政策风险加剧，泰国经济正面临多重挑战。尽管货币政策和财政刺激措施能够在一定程度上缓解压力，但要实现长期可持续增长，泰国需要在产业升级、贸易结构优化以及社会老龄化应对等方面采取更加积极的改革措施。
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