在全球范围内，贸易战的风险已成为影响经济增长的主要因素之一。菲律宾央行行长Eli Remolona Jr.指出，全球供应链可能因地缘政治紧张局势而遭受严重破坏，从而抑制经济活动。特别是欧洲和中东地区的地缘政治不稳定，加剧了全球经济的不确定性。

报告还提到，世界不确定性指数和全球经济政策不确定性指数均处于高位，接近新冠疫情初期的水平。与此并行的是，主要经济体的货币政策变化和美国的金融放松管制进一步增加了市场的不确定性。这些因素共同构成了全球经济的复杂背景，可能对菲律宾的贸易和金融系统产生连锁反应。

在国内层面，企业和消费者的高债务水平成为金融稳定的主要隐患。报告指出，一些公司面临“到期墙”问题，即大量债务即将到期，可能难以进行再融资。这不仅对企业构成压力，也可能对银行系统的流动性造成影响。

与此同时，家庭借贷的快速增长，尤其是无担保消费贷款的激增，也引发了对银行和非银行金融机构不良贷款率上升的担忧。雷莫洛纳行长表示，经济增速放缓可能进一步加剧借款人的还款压力，进而对金融机构的资产质量产生负面影响。

此外，房地产行业也被列为重点关注领域。报告指出，房地产行业的杠杆率上升以及对银行融资的高度依赖，使其在经济波动中显得尤为脆弱。这种“多米诺效应”可能通过房地产市场传导至更广泛的金融系统。

面对上述挑战，菲律宾央行提出了一系列应对策略，其中资本市场的发展被视为核心解决方案。雷莫洛纳行长将资本市场比作“备用轮胎”，可以在银行贷款减少时，为经济提供替代融资来源。这一战略旨在降低菲律宾经济对银行贷款的过度依赖，增强金融体系的多样性和弹性。

为了实现这一目标，菲律宾央行计划推动多方面改革，包括加强宏观审慎工具、优化银行和非银行金融机构的报告框架，以及引导更多投资进入资本市场。这些措施将有助于提升金融体系的透明度和抗风险能力。

全球经济的不确定性与国内债务问题的叠加，使菲律宾的金融稳定面临前所未有的挑战。然而，正如菲律宾央行所指出的，危机与机遇往往并存。通过发展资本市场、加强宏观审慎管理和优化金融机构报告框架，菲律宾有望在动荡中实现经济的可持续增长。